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光线传媒300251内容与渠道互动的隐形编制

2020-11-18 05:37:45来源:励志吧0次阅读

光线传媒(300251):内容与渠道互动的"隐形卫视"

国内最大的民营传媒娱乐集团之一:公司从电视娱乐节目制作发展成为集电视栏目、演艺活动及影视剧于一体的综合传媒娱乐集团,三大传媒内容依托联供渠道形成防同效应。2010年,公司主营业务收入4.80亿元,净利润1.13亿元,同比增长79.g%。其中电视栏目及广告业务收入占比57.0%,演艺活动业务收入占比10.8%,影视剧业务收入占比32.2%。

影视娱乐行业持续蓬勃发展:在制播分离政策下,民营内容制作商直接受益于观众对影视剧和综艺节目的消费需求。在高达800亿元的电视广告规模中,单个地面频道规模有限,但总体规模占据60%份额。由于单个地面频道资源相对有限,对外界制作公司有一定依赖性,为具有规模和品牌优势的民营制作机构提供了很好的切入契机。同时,电影产业受益文化消费升级和院线渠道建设,预计电影票房未来三年复合增长保持30%-40%左右增长。

依托节目联供平台,公司实质上相当"隐形卫视":公司率先建立了覆盖全国307地面频道的节目联供,渠道优势明显。依托该发行平台,公司电视栏目业务实现了内容制作销售的规模效应,同时与演艺活动、影视剧投资发行形成良性互动。在显着的协同效应下,公司午营业收入和毛利率保持双升,主营业务近两年复合增长率为34.7%,主营业务利润年复合增长率高达62.2%。

募投项目有望增强内容优势:募投项目"电视节目制作"有望通过提升公司节目制作能力,帮助联供延伸至省级卫视频道;"电视剧购买"项目有助于丰富公司联供内容,从而获取地面频道的电视剧广告收入。公司募投项目实施后,预判联供平台在地面频道的销售收入和影响力将继续提升。

风险因素大有动京东根基之意。:围家政策监管审核风险;新媒体对电视广告冲击;联供拓展不及预期;专业人才流失风险。

盈利预测、估值就是希望通过学院组织专业老师、知名创业人士对他们进行定期培训及询价建议:考虑影视行业繁荣环境,公司强大的内容与渠道互动优势,以及"隐形卫视"独特商业模式,我们预测公司年发行摊薄后EPS l.6/2.15/3.02元(2010年1.03元),未来三年复合增长率43%。

考虑A股可比公司估值现状(2011年倍PE),对应合理估值区间为元;DCF估值法合理价值58元。综合上述估值,建议询价区间元(对应2011年倍PE),建议投资者在参考区间内进行询价。

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